La inflación en Argentina es un tema que impacta directamente en la vida cotidiana. Por eso, cada publicación del INDEC genera una fuerte atención por parte de economistas, medios y ciudadanos. En mayo, el dato sorprendió a más de uno: la suba del Índice de Precios al Consumidor (IPC) fue del 1,5%, el nivel más bajo en cinco años. Esto generó preguntas inevitables sobre los motivos detrás de esa cifra y sobre qué esperar en los próximos meses.
El índice de mayo y el rol clave de los alimentos
Uno de los principales elementos que explican la desaceleración de la inflación en mayo fue el comportamiento del rubro alimentos y bebidas. Según los analistas, la baja en el precio de frutas y verduras fue determinante.
La consultora LCG indicó que:
- El rubro Alimentos y Bebidas pasó de 5,9% en marzo, a 2,9% en abril y apenas 0,5% en mayo.
- Las frutas registraron una caída nominal del -1,7% y las verduras del -9,8% en el Gran Buenos Aires.
- Esto representó una baja de 0,7 puntos porcentuales en el índice general.
A su vez, la inflación núcleo (que excluye precios regulados y estacionales) también mostró una desaceleración: fue del 2,2%, una baja de un punto respecto de abril y la menor desde mayo de 2020.
Factores técnicos y macroeconómicos que influyeron
Además de los alimentos, los economistas destacaron la presencia de otros factores técnicos y macroeconómicos que ayudaron a consolidar el proceso de desinflación:
- Baja de combustibles, que tuvo un efecto directo en la cadena de precios.
- Política fiscal restrictiva, con fuerte reducción del gasto público.
- Cero emisión monetaria por parte del Banco Central.
- Tipo de cambio estable, que se mantuvo en torno a los $1.200.
- Retroceso de productos estacionales, como indumentaria y recreación.
- Impacto del Hot Sale, que incentivó descuentos y retrajo el índice de consumo promedio.
Antonio Aracre destacó que “la no emisión y la flotación libre del tipo de cambio a un nivel crucero permitieron inferir que el plan fiscal, monetario y cambiario es sólido”.
Sectores con baja incidencia en mayo
Además del rubro alimentos, otros sectores que ayudaron a contener la inflación fueron:
- Indumentaria, que pasó del 3,8% en marzo al 0,9% en mayo.
- Recreación y Cultura, que cayó del 4% al 1,7%.
- Servicios, que registraron una leve desaceleración: de 3% en abril a 2,7% en mayo.
Según Federico Filippini, la contribución de los precios estacionales fue “desproporcionada” respecto de meses anteriores.
Efecto de la política monetaria y cambiaria
Varios economistas coincidieron en que la inflación se encuentra actualmente desacoplada del movimiento del dólar. El pass-through (traslado a precios) fue más limitado debido a:
- La debilidad de la actividad económica.
- Menores aranceles por una apertura comercial mayor.
- Reducción de impuestos internos, que amortiguó el impacto de aumentos.
Esto permitió, según los expertos, que el Gobierno aplicara una depreciación del tipo de cambio real cercana al 10% sin desatar presiones inflacionarias.
Qué se espera para junio
A pesar del alivio en mayo, los especialistas advierten que la inflación de junio podría ser más alta. Las razones que mencionan son:
- Ajustes pendientes en tarifas de servicios públicos.
- Evolución de salarios, que presionan sobre la inflación núcleo.
- Recuperación de precios estacionales, que en mayo corrigieron fuertes subas anteriores.
Desde C&T Consultores indicaron que “los datos parciales de junio para la región GBA muestran una suba mayor que la de mayo”.
Fundamentos del programa económico y perspectivas
Eugenio Marí, de la Fundación Libertad y Progreso, remarcó que la desinflación es producto de un enfoque económico con pilares claros:
- Recorte del déficit fiscal, que permite estabilidad presupuestaria.
- Recomposición del balance del BCRA, que dejó de financiar al Tesoro.
- Política monetaria orientada a consolidar una moneda estable.
Desde el Grupo SBS también señalaron que las expectativas nominales siguen ancladas, lo que ayuda a evitar sobresaltos en los precios.
Damián Vlassich, de Invertir Online, destacó que el dato de mayo refuerza la señal de que el proceso de desinflación sigue firme, aunque con cautela. Advirtió que “habrá que seguir de cerca la evolución de los servicios y los ingresos reales”.
Un panorama con múltiples factores y variables abiertas
Así, el índice de inflación de mayo se explica por una combinación de:
- Factores estacionales y coyunturales (como frutas, verduras y promociones comerciales).
- Medidas de estabilización fiscal y monetaria.
- Ancla cambiaria y apertura comercial.
- Caída del consumo y actividad económica retraída.
Aunque la tendencia actual marca una desaceleración, los analistas se mantienen atentos a las señales del mercado y al impacto que podrían tener nuevas decisiones económicas en los próximos meses.
